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螞蟻上市折戟,彰顯監管決心

來源:未知 作者:未知 時間:2020-11-12
導讀:11月2日,螞蟻集團實際控制人馬云及董事長井賢棟、總經理胡曉明被央行、證監會、銀保監會、國家外匯管理局等四部門聯合進行監管約談。

 

編 者 按

11月2日,螞蟻集團實際控制人馬云及董事長井賢棟、總經理胡曉明被央行、證監會、銀保監會、國家外匯管理局等四部門聯合進行監管約談。11月3日晚,上交所公告表示,暫緩螞蟻集團科創板上市。隨后,螞蟻集團也發布了暫緩H股在港交所主板上市及退回申請股款的進一步決定。證監會則表示,避免螞蟻集團在監管政策環境發生重大變化的情況下倉促上市,是對投資者和市場負責任的做法,體現了敬畏市場、敬畏法治的精神。近日,關于螞蟻集團被暫緩上市的消息一石激起千層浪,本期讓我們一探究竟。

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按下 “暫停鍵”!螞蟻集團上市延期

 

 

計劃登陸A+H股的螞蟻科技集團股份有限公司(以下簡稱“螞蟻集團”),其一舉一動都備受市場關注。

11月2日,證監會發布消息稱,中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局對螞蟻集團實際控制人馬云、董事長井賢棟、總裁胡曉明進行了監管約談。對此,螞蟻集團方面則回應稱,會深入落實約談意見,繼續沿著“穩妥創新、擁抱監管、服務實體、開放共贏”的十六字指導方針,繼續提升普惠服務能力,助力經濟和民生發展。

而在11月3日晚間,螞蟻集團上市被按下“暫停鍵”。這是繼2日螞蟻集團實控人馬云和相關管理層被集體約談后,螞蟻集團在上市前夜遭遇的又一重大事件。受此影響,美股開盤后,阿里巴巴開盤價相較上一交易日收盤時下跌8%。

對此,螞蟻集團回應道:“螞蟻集團于今日接到上海證券交易所通知,暫緩在上海證券交易所A股上市計劃。受此影響,螞蟻決定于香港聯交所H股同步上市的計劃也將暫緩。對由此給投資者帶來的麻煩,螞蟻集團深表歉意。我們將按照兩地交易所的相關規則,妥善處理好后續工作。”

對于螞蟻集團在上市“前夜”被按下“暫停鍵”,業內人士表示,這或許與11月2日,銀保監會與中國人民銀行等部門起草的《網絡小額貸款業務管理暫行辦法(征求意見稿)》 (以下簡稱《辦法》)有關。

11月2日,醞釀多年的《辦法》發布,在跨區經營、注冊資本、杠桿、聯合貸款、貸款投向等方面都作出了明確要求。例如,網絡小額貸款業務應當主要在注冊地所屬省級行政區域內開展,未經銀保監會批準,不得跨省級行政區域開展網絡小額貸款業務。值得注意的是,有數據顯示,螞蟻集團今年上半年微貸業務實現營收286億元,占總營收的40%。微貸業務營收同比去年增長約106億元,貢獻了螞蟻去年營收增長的50%以上。有聲音表示,一旦《辦法》正式實施,螞蟻集團的營收和利潤很大可能受到不小影響。

盤古智庫高級研究員江瀚對記者表示,此次暫緩代表的是國家執行制度的決心,其中,值得注意的是,暫緩并不等于停止更不是取消,這也代表了制度的彈性,讓好公司有機會改正可能的失誤,既保護了市場的主體,也維護了制度的尊嚴。“對于螞蟻來說,按下‘暫停鍵’并不一定是壞事,這對于推動公司更加審慎經營,學會在約束下行事從而實現更好地發展,規避潛在的風險都有著積極的意義。”江瀚說道。

中國人民大學助理教授王鵬對記者表示,金融監管與金融創新兩者相輔相成,相互制約,相互成就。在信息技術飛速發展的時代,監管方式、監管內涵、監管標準也要隨之變化。“暫緩上市或將會對螞蟻集團的估值有所影響,但從長期來看,是為了更好地保障投資者權益,更好地防范和化解風險,也有利于螞蟻未來的合規性發展,反而不一定是壞事。未來,螞蟻集團更需要在數據治理、數據權屬、資金杠桿率等角度更好地適應監管要求,真正通過技術創新實現價值最優。”王鵬說道。

作者:孫兆

 

 

 
 
 
事件觀察
 
 
 

 

蟻到底冤不冤?
 
 
 

螞蟻集團暫緩上市,舉座皆驚。大部分突發消息,其實早已注定。

根據墨菲定律,越覺得不可能發生的事情,往往真實發生。就在螞蟻集團等候上市之前,新的法規和監管環境呼嘯而來。

過去螞蟻集團將自己往科技公司撮堆,存在監管套利。但是,隨著監管對金融科技認識的深化,監管的籬笆在扎緊。金融科技本質上是一種技術驅動的金融創新活動。無論叫金融科技還是科技金融,始終不能忘記金融屬性,不能違背金融運行的基本規律。因此,監管上金融科技公司的管理屬性發生重大變化,從事金融業務就應當按照業務屬性納入金融監管范疇,沒有法外之地。

這會不會影響螞蟻賺錢的速度和利潤率?如此重大的變化會不會影響螞蟻集團股票估值?那么在上市之前,是否應該叫停?

如果按上市前的定價,螞蟻集團市值將達到3130億美元。但是一旦上市之后,公司的財務模型、商業模式卻需要重新擬定。

11月3日晚,上交所發布關于暫緩螞蟻科技集團股份有限公司科創板上市的決定。

暫緩上市,原因很清楚:該重大事項可能導致公司不符合發行上市條件或者信息披露要求。法律依據也很清楚:根據《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》第二十六條和《上海證券交易所股票發行上市審核規則》第六十條等規定,并征詢保薦機構的意見,本所決定你公司暫緩上市。

那么,具體條文是怎么說的呢?

一是,股票發行上市交易前,發生重大事項的,發行人及其保薦人應當及時向交易所報告,并按要求更新發行上市申請文件;發行人的保薦人、證券服務機構應當持續履行盡職調查職責,并向交易所提交專項核查意見。

二是,上市委審議后至股票上市交易前,發生重大事項,對發行人是否符合發行條件、上市條件或者信息披露要求產生重大影響的,交易所的發行上市審核機構經重新審核后決定是否重新提交上市委審議;重新提交上市委審議的,應當向證監會報告。

三是,證監會作出注冊決定后至股票上市交易前,發生重大事項,可能導致發行人不符合發行條件、上市條件或者信息披露要求的,發行人應當暫停發行;已經發行的,暫緩上市;交易所發現發行人存在上述情形的,有權要求發行人暫緩上市。

此外,網上公布的螞蟻集團上市注冊批復中也已明確,在同意注冊之日起至本次股票發行結束前,如發行人發生重大事項,應及時報告交易所并按有關規定處理。

法律專家表示,上交所作出暫緩決定于法有據。《科創板IPO辦法》與《科創板上市規則》早已公布,具有正當性、穩定性、公平性、可預期性。在螞蟻集團處理好上市之前的重大事項前,上交所需要履行自律監管職責,為公眾投資者站好崗、放好哨、把好關。

當出現重大事項后,如果沒有相關解釋、相關處理、制定相關預案,且一旦商業模式需要調整,那企業估值可能發生重大變化,股價可能出現較大波動。這不僅會直接影響投資者利益,對企業的持續發展也會造成沖擊。

因此,為了更好維護金融消費者權益,維護投資者利益,維護資本市場的長期健康發展,暫緩上市。另一方面,也是考慮到企業上市之后的持續健康發展。倉促上市,不如將重大事項解決好之后穩妥上市,這樣對企業發展更加有利。提前將監管風險、市場風險徹底消化,這樣反而有助于提升公司透明度、公信力。同時,也會提升投資者信心,形成投資者友好型上市公司。

作者:金觀平

 
 

 

 
 
 
相關評論
 
 
 

 

 
 
 
 
暫緩螞蟻集團上市合理合法
 

 

 

11月3日,上交所暫緩了螞蟻集團在科創板的上市,同時螞蟻集團H股上市也暫緩。有些投資者存在疑問,螞蟻集團已經進行了信息披露,按相關程序走到現在,為什么還要暫緩呢?實際上,及時暫緩螞蟻集團上市,正是出于對投資者利益的真正保護,也是依法做出的決定,有利于相關監管部門對同類業務實施統一監管,也有利于維護資本市場的長期健康發展。

第一,螞蟻集團暫緩上市,是對投資者利益的真正保護。社會各方已經開始強烈質疑螞蟻集團是否為科技公司。對申請上市的公司,行業屬性是首先要回答的問題。目前,上市銀行平均PE不到7倍,而科創板平均PE高達90倍,兩者估值差異巨大。近期發布的《金融控股公司監督管理試行辦法》 《網絡小額貸款業務管理暫行辦法(征求意見稿)》等監管規定,將對螞蟻集團產生重大影響。在網絡小額貸款管理辦法中,對于網絡小貸公司的單筆聯合貸款、出資比例、注冊資本、跨省經營都有嚴格要求,類似螞蟻集團的網絡小貸公司以較少資本金撬動高額貸款規模的高杠桿做法將不會再出現。近期,螞蟻集團面臨的外部監管環境已發生根本變化,對其盈利能力和市場估值產生重大影響,與其招股說明書披露的情況存在重大差異。對廣大投資者來講,如果此時不及時叫停,可能出現上市后公司經營表現與預期完全不一致或者股價暴跌的情況,投資者會被深度套牢。因此,這次暫緩叫停,非常及時,有利于真正保護投資者,特別是廣大中小投資者。

第二,螞蟻集團暫緩上市,是交易所依法依規作出的決定。對于可能對發行上市構成重大影響情形的處理,《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》 (簡稱《管理辦法》)和《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》(簡稱《審核規則》)等制度規則已有安排。按照這些規定,交易所有權力且應當對螞蟻集團作出暫緩上市的決定。首先,《管理辦法》第26條規定了在證監會作出注冊決定后、發行人股票上市交易前發生重大事項的,發行人、保薦人向交易所的報告義務和交易所及時處理職責;第27條規定了證監會可以采取的處理措施。其次,《審核規則》進一步明確交易所在處理上市前重大事項的職責。對可能導致發行人不符合發行上市條件或者信息披露要求的,交易所的發行上市審核機構經重新審核后決定是否重新提交上市委審議;交易所發現發行人存在上述情形的,有權要求發行人暫緩上市。此外,網上公布的螞蟻集團IPO注冊批復中也已明確,在同意注冊之日起至本次股票發行結束前,如發行人發生重大事項,應及時報告交易所并按有關規定處理。鑒此,交易所針對螞蟻集團出現的重大事項,果斷采取暫緩上市處理,體現了資本市場發展“建制度、不干預、零容忍”的政策精神。其實螞蟻集團并非被暫緩上市的首例,此前資本市場上已有若干先例,包括勝景山河、立立電子和蘇州恒久等。

第三,螞蟻集團暫緩上市,有利于相關監管部門對同類業務適用統一監管標準。如果允許螞蟻集團按照科技公司身份在科創板以高估值融資,后續再讓螞蟻集團按照金融業務接受統一監管,監管的一致性邏輯將遭受破壞。對同類金融業務實施統一監管是防范金融風險的基本前提,對BigTech公司的監管,金融監管部門不應被其自稱的科技行業定位誤導,被輿論所綁架,而必須進行有效監管,否則最終會扭曲市場,產生金融風險。面對類似影子銀行的創新業務,必須要強調監管的一致性。現在暫緩螞蟻集團上市,實際上是為同類金融業務適用統一監管標準創造更好的條件。此外,螞蟻集團已經有“大而不能倒”跡象,個人用戶超10億,機構用戶超8000萬家,數字支付交易規模118萬億元,而且集團內跨行業、跨領域金融產品相互交錯,關聯性強,其風險隱蔽性與破壞性會更嚴重。在目前情況下,如果放任其上市不管,后面可能演變為更嚴重的系統性風險問題。后續,類似情況還是要抓早抓小,增強前瞻性,這一點要引以為戒。

第四,螞蟻集團暫緩上市,有利于維護資本市場的長期健康發展。國外數百年的金融發展史充分說明,金融市場必須堅持誠信和透明度,不能有欺詐和內幕交易。十九屆五中全會公報再次強調,要不斷健全防范化解重大風險體制機制。國務院金融委會議強調,要堅決整治各種金融亂象,對各類違法違規行為“零容忍”。如果此時螞蟻集團在眾多質疑聲音中仍然倉促上市,資本市場孜孜以求的“公開、公平、公正”原則將受到沖擊,監管與政府的公信力將受影響。科創板聚焦科創硬科技,而目前各方對螞蟻集團行業屬性存疑,其上市可能偏離科創板定位,存在一定市場風險和監管風險,并且一旦股價大幅下跌還可能產生社會風險。這個時候交易所果斷作出暫緩上市決定,要求擬上市公司給投資者明確和公開的信息,既維護了市場誠信,遏制了風險蔓延,也是落實金融委的要求,堅持信息披露充分、堅持保護投資者利益、堅決維護市場規則,有利于資本市場的長遠健康發展。

作者:張子長

 

 
 
 
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證監會:確保螞蟻集團退款工作平穩有序開展
 

 

 
 
 

日前,證監會官方網站發布答記者問,就螞蟻集團決定暫緩發行并退回A股認購資金的做法回應稱,證監會認可從保護投資者利益出發、依法依規作出的安排,將指導上交所、中國結算等單位做好相關工作,并已要求有關主體秉持公開公平公正的原則,確保退款工作平穩有序開展。

證監會還在答問中明確,對于部分前期購買創新未來18個月封閉基金,并且有退出意愿的投資者,證監會已有關注,并已要求相關基金管理人、基金銷售機構充分考慮投資者合理訴求,堅持持有人利益優先原則,依法合規提出可行措施,切實保護投資者合法權益。

近期,上交所依據科創板注冊管理辦法相關規定作出了暫緩螞蟻集團上市的決定。螞蟻集團及其聯席主承銷商聯合公告,決定暫緩發行擬在科創板上市交易的股票,并將把投資者繳納的新股認購資金及相應的新股配售經紀傭金(如有),加算銀行同期存款利息返還投資者。

螞蟻集團及聯席主承銷商將于11月6日啟動退款程序,上述資金11月9日退回。投資者認購的股份將于11月6日注銷。

上交所官網答記者問表示,螞蟻集團公告的暫緩發行及退款安排,是發行人及主承銷商根據實際情況作出的決定。上交所尊重并支持該決定,將與有關方面一起協助做好退還認購資金等工作。

上交所認為,在螞蟻集團上市前發生的金融監管部門監管約談,及近期金融科技監管環境發生變化可能對螞蟻集團業務結構和盈利模式產生重大影響等情形下,螞蟻集團前述決定的作出是對市場和投資者負責任的做法。11月3日,上交所已作出暫緩螞蟻集團上市的決定,本次發行暫緩后,上交所將依法依規審慎處理螞蟻集團后續股票發行和上市事宜。

作者:馬婧妤

 

 

 
螞蟻集團:開始退款
 

 

 
 
 

螞蟻集團公告:為切實保護投資者利益,發行人及聯席主承銷商決定暫緩本次發行工作。發行人及聯席主承銷商將按照投資者繳納的新股認購資金及相應的新股配售經紀傭金并加算銀行同期存款利息返還投資者。

發行人及聯席主承銷商于2020年11月6日啟動退款程序,前述資金于2020年11月9日退回。投資者認購的股份于2020年11月6日注銷。

螞蟻集團的這次退款,看起來是讓投資者沒有一分錢損失,但是中簽者實則是虧損的。另外,以螞蟻集團為賣點的多種基金及其封閉基金很明顯“無法退款”,不少中簽者有可能因此進行貸款和超前消費(手握大肉簽,這是十分符合人性的行為),貸款產生的利息和超前消費給個人帶來的壓力,更是無法言喻的。

螞蟻集團被暫緩上市,退簽退款,對于局外人來說,未必不是好事。最明顯的莫非于重新抽簽給大眾投資者帶來的新的希冀,除開手握幾千幾百萬資本的大鱷們來說,各大眾投資者的中簽幾率真的太小了,沒有中簽的股民,很有可能因此獲得二次機遇,不過對于中簽者來說,這就是捶大腿的事。

螞蟻集團被暫緩上市,也是對社會經濟的好事。螞蟻集團是個金融公司,掛上科技外衣,大行其道,也相當于借高利貸的人現在站在大街上穿著警服一樣大搖大擺恐怖。暫緩螞蟻集團,是對社會經濟的負責和對新興一代的負責,新興一代在花唄借唄的影響下,超前消費的行為已經成了一種常象,有能力負責任的超前消費沒有錯,但是沒有能力負責,一味透支享受,才是新興一代消費的真相,螞蟻集團暫緩上市,也是對新興一代消費方式的抵制與改變。

作者:連建

 

責任編輯:崔哲源

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